独家专访湖北省金融办副主任周常青长江产业基金的核心优势在于市场化

21世纪经济报    2016年4月29日

导读

长江产业基金的亮点和核心优势不在于400亿元，而是“市场化”。

接受21世纪经济报道记者独家专访之前，湖北省金融办副主任周常青正在办公室电脑前修改长江经济带产业基金（下称“长江产业基金”）的相关文件，他上午刚刚结束完一场关于这一基金的会议。

周常青近几个月工作的重心都放在了长江产业基金的筹备和推进上。

2015年底，湖北省长江经济带产业基金正式启动；2016年4月7日，首次春季路演在武汉举行，这也是长江产业基金在全国范围内的首秀。
这一“横空出世”的产业基金带着诸多亮点：400亿元大手笔的政府引导基金、以市场化方式引进管理机构、混合所有制的湖北省长江经济带产业基金管理有限公司（下称“长江产业基金公司”）的成立、市场投资规模的畅想……

接受采访的过程中，周常青对21世纪经济报道记者详谈长江产业基金的规划初衷、现状与未来设想。

基金分配不是“切蛋糕”

《21世纪》：长江产业基金首次路演披露，已锁定23个母基金，基金总规模达1300亿元。首次公开路演活动效果如何？

周常青：我们想要通过长江产业基金搭建一个平台，为项目找团队、为团队找资金、为资金找项目。通过基金发现省内优质的、高成长性的企业，招引更多更好的新兴产业项目落地湖北，推动湖北的产业转型升级。路演活动采取了两种形式，类似“非诚勿扰”，一种是本地企业登台，投资人挑选；另一种是投资人携项目登台，各地市州的开发区、招商局相互PK。

目前反馈不错，基本达到预想效果。首先是吸引了众多基金管理人前来参与，营造起资本云集的氛围；其次是通过路演展示的项目都能在湖北落地，起到了招商平台作用。

《21世纪》：长江产业基金作为政府引导基金引导的是什么？采取什么方式开展投资？

周常青：政府引导基金至少要在三方面起引导作用。第一是引导信心，政府引导基金可根据需要以不同形式参与基金设立，通过“劣后+让利”的形式，给市场主体以信心。第二是引导产业落地，以资金作为媒介，引进人才、技术、市场、品牌、商业模式、管理方式等要素资源，乃至于重大项目等，以达到培育产业的目的。第三是引导市场，在市场失灵时，政府引导基金必须要通过参与、引导和利益的调整，来调动社会投资人的积极性。

政府引导基金原则上不直投项目，主要是通过母基金的形式开展投资。

400亿元引导基金的分配并不是“切蛋糕”，而是市场化行为。各地方、各企业能否得到更多基金支持，并不取决于公关能力，而是取决于项目好坏以及能否得到基金管理人青睐，从而通过市场化机制实现资源优化配置。同样，管理机构能不能争取到引导基金出资，主要在于管理能力、管理业绩，这些都是由专业团队评价，而不是政府部门或政府平台公司。

《21世纪》：目前长江产业基金的核心政策包括基金管理办法、实施细则、投资负面清单已经出台，在金融办层面，配套政策还有哪些在推进？出台时间表是怎样的？

周常青：目前正在拟定的包括产业基金投资规划和基金考核办法等。基金投资规划在于明确投资目标、协调产业布局、突出阶段重点。基金投资规划源于产业规划，但不同于产业规划，一是规划周期要超过现有的产业规划，二是要体现基金投资的特有规律。我们会聘请第三方专业咨询机构，但政府产业主管部门也要深度介入；要有超前性、预见性，要深入分析产业的生命周期，突出湖北特色，而不是抢风口。

基金考核办法正在拟定，今年底之前必须要出台，考核的大致原则是考察所投产业的形态是怎样的、对湖北带来哪些实质性贡献。

并购成最大看点

 
《21世纪》：长江产业基金如何作用于湖北省的产业转型？

周常青：我们想要通过长江产业基金形成足够强大的磁吸效应，吸引更多的优质产业项目来湖北落地，以龙头项目带动产业链条，以产业链条催生产业生态。

在长江产业基金的规划中，海外并购是重要的战略方向，通过资本的力量，购买一些核心战略型资产，可以抢占技术制高点、市场制高点，迅速提升湖北企业核心竞争力，大大加快湖北产业升级进程。

我们希望引进三大类项目：一是能搬回来的项目，二是能通过合适的手段在湖北新增产能、研发基地等，迅速提升产业层次的，三是能够盘活存量资产的。与湖北产业无关或不能很好对接的项目，我们不要。

除了“外招”，“内培”也是重要的一部分。长江产业基金要“扶优扶强”，既要扶持本土的大型龙头企业，也要扶持高成长性的创业创新企业。要打造从天使到并购的全链条的产业基金生态圈，接力式地培养本土企业。

对于调整产业结构的方向，除了要符合湖北的资源禀赋特点，还要尽可能地往产业的更高端去发展，也要更加符合环境友好型、资源节约型社会发展的要求。

《21世纪》：长江产业基金为什么把并购作为主要的形式？

周常青：长江产业基金的设计规模要达到2000亿，规模十分庞大。股权投资是要追求效益的，目前国内流动性过剩，但适合投资的优质资产严重不足，如果硬性以PE、VC为主，就面临着投不出去的风险。另外，湖北产业集中度不高，需通过并购形式整合，以提高行业整体竞争力。

《21世纪》：湖北省的上市公司作为长江产业基金投资的重要对象，并购是否意味着对他们会有更多的机会？将来有望掀起并购高潮？

周常青：长江产业基金必然会催生一批新的上市公司，也必然会给已上市的企业更好的推动。通过这种基金的引入、管理人的引入，给湖北当地的上市公司、未来将上市的公司带来新的理念突破，未来肯定会在资本市场有所表现的。相信湖北在不久的将来，会诞生一批千亿级市值的企业。现在很多优秀的基金管理人已在深耕湖北市场了。
政府引导与市场化的探索

《21世纪》：长江产业基金最突出的亮点在哪里？

周常青：长江产业基金的亮点和核心优势不在于400亿元，而是“市场化”，从省委省政府主要领导到每一个具体的参与者，我们心里绷紧的就是这根弦。

政府只负责三件事情：制定政策、解读政策和审查政策。无论是基金管委会还是长江产业基金管理公司都不对具体投资项目进行判断。长江产业基金管理公司并不追求一票否决权。我们是通过“高度授权+利益绑定”来实现市场化的，具体来说，就是以高度授权提高决策效率，以利益绑定确保不出现道德风险。

《21世纪》：市场化的核心在于什么？

周常青：市场化的核心在于竞争，当然我们鼓励的是良性竞争。我们正在打造一个PK文化，让基金管理人跟基金管理人竞争、项目跟项目竞争、资金跟资金竞争、地方政府跟地方政府竞争。我们希望用长江产业基金来倒逼政府执政方式的转型、作风的转变。

《21世纪》：在长江产业基金推进过程中遇到的最大难点是什么？如何解决？

周常青：最难的问题是如何处理政府和市场的关系。政府引导基金和社会出资人的合伙架构是很特殊的文化，两者“道合志不同”。只有项目和产业发展起来了，基金管理人、出资人才能挣到钱，双方走的道路是一致的；但利益取向不一样，政府引导基金并不把盈利作为首要目标，而盈利却是社会出资人的主要目的，要用市场化的办法把双方利益更紧密结合。

政府有信用、政策和执行力的优势，但政府引导基金普遍存在的问题是行政干预、地域限制、效率低下，所以很多优秀的管理人不愿意跟政府进行合作。我们尝试打破这个怪圈。

第一，政府要把诉求写在契约或者协议里，让市场主体有明确预期。第二，政府管大方向、大原则，只管基金设不设，不参与、不干预具体的项目决策。第三，政府通过间接式、引导式管理，来引导基金管理人与其形成同频共振，具体而言就是政府通过事前制定规划、事中提供项目服务、事后进行考核并将考核结果与后续的基金额度分配挂钩，我们称之为“赛马机制”。通过市场化、柔性的办法引导基金管理人将自身经济利益与湖北社会利益相融合，而不是用强加、刚性的条款去约束。